新华财经上海10月1日电 2026年下半年以来 ，上市券商回购节奏明显加快 。据记者不完全统计
，已有红塔证券、中泰证券 、国联民生
、长江证券、华安证券等5家上市券商披露新一轮股份回购方案，另有国金证券等券商针对前期回购方案更新进展
。

　　从行业结构看 ，本轮回购参与主体以中小型券商为主。博通询问 金融行业资深分析师王蓬博对记者表示
，券商回购支出直接消耗净资本，而净资本是两融 、自营等核心业务的监管底线 。部分中小券商现阶段业务扩张意愿有限 ，持有一定富余资本，具备实施回购的条件
。

　　此外
，本轮回购的发起主体趋于多元，不再局限于上市公司董事会层面。比如 ，国金证券新一轮回购由控股股东长沙涌金提议
，中泰证券回购方案则由董事长直接发起，体现出大股东与管理层对公司估值的共同认可 。

　　在券商自身回购加速的同时 ，重要股东增持计划也接踵而至。比如：8月3日
，东吴证券公告称，公司控股股东苏州世界 发展集团有限公司计划在未来6个月内增持公司股份 ，金额不低于1亿元且不超过2亿元；7月23日
，兴业证券披露，股东福建省投拟在6个月内增持公司A股股份 ，增持金额不低于3000万元且不高于6000万元
。

　　记者梳理发现
，与此前以市值维护
、股权激励为主的回购相比，此轮券商回购的用途结构发生明显变化 ，注销式回购占比提升、目的多元分化成为核心特征。

　　一方面，注销式回购占比显著提升 。例如：中泰证券1亿元至2亿元的回购方案全部用于注销减资
，近来 已完成首次实施；红塔证券2025年启动的首轮回购已完成2355.4万股全额注销，2026年7月启动第二轮回购
。此外 ，国金证券 、华安证券、长江证券
、国联民生均表示
，若三年内回购股份未能全部用于相关用途或实施出售，未使用部分将根据相关程序予以注销。

　　另一方面 ，回购目的多元分化 。例如：国联民生合并更名后的首单回购
，兼顾市值维护与减资需求；长江证券预计回购股份金额在1亿元至2亿元区间，用于员工持股计划或股权激励 ，进一步完善公司长效奖励机制
。

　　在多位业内人士看来
，此轮券商注销式回购增多，本质上是券业市值管理思路的重要转折——从关注二级市场短期股价波动 ，转向关注每股内在价值和长期股东回报。

　　这一转向并非孤立现象
，而是与资本市场制度改革方向高度契合 。2024年4月，新“国九条 ”明确提出“鼓励上市公司回购股份并依法注销
”
。同年11月 ，中国证监会发布《上市公司监管指引第10号——市值管理》，进一步明确“鼓励上市公司将回购股份依法注销”。

　　一位券商人士对记者表示
，过去券商回购侧重应对短期股价波动，如今 ，越来越多的上市券商选取 注销式购股份
，是将富余资本转化为股东回报，通过优化股本结构提升长期投资价值 ，这与监管推动上市公司提高资本使用效率、强化投资者回报的改革方向一脉相承 。

（文章来源：上海证券报）