如今，债券是所有投资者都在关心的话题。 即便你并不主动购买债券 ，也很难忽视长期美债收益率的剧烈波动 。如此高的利率固然诱人
，但如果考虑其对宏观经济的冲击，也会令人心生忌惮
。

　　债券看似可观的利息收益并非无风险 ，你仍会面临债券费用 波动带来的亏损。如果无法将长期债券持有至到期，你的持仓就可能出现浮亏 。

　　相比其他资产板块
，美债的表现相对偏弱。举例来说，重仓科技股的景顺 QQQ 纳斯达克 ETF ，依托 AI 概念股
，今年取得了不错收益
。

　　那么，在本轮债券抛售潮中入场是否明智？《华尔街曰报》就此采访了六位全球顶尖基金管理人 ，其中包括桥水基金
，他们观点各不相同，但见解或许能为你的资金配置提供思路。

　　研判市场趋势

　　贝莱德全球固定收益首席投资官里克・里德向《华尔街曰报》表示 ，历史走势站在债券投资者这一边 。“大家意识到
，一旦 10 年期美债收益率突破 5%，投资债券往往能够盈利
。 ” 他还补充 ，自己已经开始在组合中增持部分长期债券。

　　TCW 固定收益首席投资官布莱恩・惠伦提出多项支撑逻辑：伊朗战争终有结束之日；大量债务集中在对利率不敏感的 AI 超大规模云厂商手中 。他认为
，债券持有者的耐心终将获得回报
。

　　即便是偏谨慎的投资者，例如品浩（Pimco）首席投资官丹・伊瓦辛 ，也将高收益债券视作机会。伊瓦辛指出，收益率走高已经显现出美国经济放缓迹象
，但 AI 企业持续支出，叠加已经锁定低固定按揭利率的购房者 ，大概率能够阻止衰退发生 。如果把握当前收益率水平
，“你可以构建一个年化 6%~7% 的优质投资组合
。”

　　AI 交易行情还能持续吗？

　　基金经理们看好 AI 带来的生产力提升，并且认为这些大举融资的科技企业资产负债表扎实。

　　但这不代表所有人都重仓大盘科技股 。Syzygy 资产管理公司创始人罗布・阿诺特谈及大型科技股时称：“我的观点是 ，我们正处在一场泡沫之中
。
” 他并不建议大举买入标普 500 这类主流宽基指数
，反而认为一些具备高增长潜力的小盘股存在机会。

　　还有一种方式，可以在不买入估值已经拉满的股票前提下参与 AI 行情：投资企业债 。富兰克林邓普顿全球固收首席投资官索纳尔・德赛正考虑该策略。她认为 ，Meta、亚马逊这类云巨头的企业债
，比长期美债更有吸引力；后者一旦美联储后续继续加息，费用 会遭受冲击
。

　　如果债券依然让你感到不安 ，可以买什么？

　　如果你依旧对国债 、企业债心存疑虑
，可以借鉴 达利欧的观点。他认为，不断膨胀的财政赤字会推动收益率继续上行 ，拖累全球经济 。

　　达利欧不建议在当前价位买入债券，而是建议配置对利率不敏感的资产
。他曾公开支持 “非政府发行货币”
，用来对冲法币贬值风险。他在一篇文章中提出，可将投资组合的 10%~15% 配置黄金 ，再加少量比特币 。

　　SchiffGold 创始人彼得・希夫近期接受采访时建议
，实物贵金属仓位占比 10%–20%
。双线资本（DoubleLine）首席执行官杰弗里・冈拉克在节目中称，自己的组合中实物黄金与大宗商品 ETF 各占约 20%。

　　尽管黄金年初至今小幅下跌 ，近期受美债收益率上行压制而走低
，但对于对经济环境感到不安的投资者，黄金依旧是热门选取  。摩根大通等大型银行也把黄金视作优质的组合分散工具 ，该行预测 2027 年金价有望飙升至每盎司 6300 美元
。