深圳商报·读创客户端记者李薇

　　根据长华化学（301518）近日最新公布的投资者关系活动记录表，该公司于9月11日接受江苏瑞华投资管理有限公司、道纪中和资本管理有限公司等多家机构的特定对象调研。活动中该公司透露 ，受成本压力 、产能爬坡等多方面因素影响
，公司上半年业绩承压，净利由盈转亏 。后续公司将优化库存与购销节奏
、加快客户与渠道布局 ，匹配新增产能
，逐步改善利润空间
。

　　该公司首先介绍了2026年半年度经营业绩情况。

　　2026年上半年，公司实现营业收入15.97亿元 ，同比增长29.80%；销量16.39万吨
，同比增长15.83% 。收入与销量的增长主要依托母公司的核心品类的产能释放
。但受三方面因素影响，公司归母净利润为-4,105.91万元 ，同比下降199.83%
，由盈转亏：一是原料端受中东地缘冲突影响费用 剧烈波动，公司前期高价库存面临跌价压力 ，基于谨慎性原则计提大额存货跌价准备；二是公司布局全球营销网络，扩充营销团队、加大市场推广投入
，推动销售费用大幅增长；三是公司连云港38万吨/年CO聚醚项目一期建成并试生产，项目处于产能爬坡阶段 ，折旧 、财务及运营固定成本偏高
，初始运营阶段营收贡献有限，叠加计提足额存货跌价准备 ，出现较大的亏损。

　　上半年公司总设计产能由44万吨/年提升至82万吨/年
，建成张家港
、连云港双基地格局 。总体来看，该项目是公司核心战略布局 ，长期可优化产品与客户结构、强化市场竞争力 、提升产品议价能力
。后续公司将优化库存与购销节奏
、加快客户与渠道布局
，匹配新增产能，逐步改善利润空间。

　　调研活动问答互动交流环节要点：

　　有投资者提问：管理层如何看待当前聚醚行业的发展状况及未来趋势？

　　该公司回答：2026年上半年 ，国内聚醚市场呈现极端倒V型波动
，整体经营不确定性大幅提升，行情由政策调整与地缘冲突双重驱动 。核心影响因素：一是4月1日取消13%聚醚出口退税 ，政策前置透支海外订单，落地后需求快速回落
，形成行情拐点；二是中东地缘冲突导致环氧丙烷等核心原料暴涨暴跌，进一步放大产品费用 波动
。从竞争格局看 ，同质化产品竞争日趋激烈
，而高端POP、CASE聚醚及特种聚醚因技术壁垒 、客户黏性形成差异化优势，费用 抗跌性显著更强。展望未来 ，全球聚醚行业正向绿色低碳
、高端定制化方向转型
，欧盟绿色协议及国内“双碳
”政策有望推动CO聚醚、生物基聚醚等高附加值产品需求增长 。公司连云港项目符合《产业结构调整指导目录（2024年本）》中“二氧化碳高效利用新技术开发与应用”鼓励方向，契合行业绿色化发展趋势。

　　有投资者提问：面对当前的行业环境 ，公司下半年将采取哪些经营策略？

　　该公司回答：在国内市场
，公司将依托张家港 、连云港双基地构建差异化产品体系，加快优质客户开发与渠道布局 ，精准匹配新增产能与市场需求
。海外市场
，按“本土化深度服务+全球化渠道拓展 ”双线布局，差异化开拓东南亚、欧洲
、拉美、中东非市场 ，压缩低端出口 、扩大高附加值特种聚醚外销，推行“技术+产品+服务
”出口模式。成本与库存方面
，公司将持续调整销售采购节奏
、优化库存管理，加快高价库存出清 ，以缓解阶段性利润压力 。同时重点推进CO聚醚、功能型抗菌除螨聚醚 、特种化学品等新产能的客户验证与批量化产销进程
，加快连云港基地产能负荷率及盈利能力提升
。

　　有投资者提问：公司在行业发展驱动下主要产品的发展规划如何？

　　该公司回答：在产品矩阵搭建上，公司持续打造Hiclaim®系列聚醚（高回弹PPG）
、高活性POP、抗菌防螨等功能型聚醚 、CO聚醚和特种化学品系列聚醚等多个核心差异化产品体系 ，全面适配新能源汽车
、高端软体家居、户外运动鞋服 、胶黏剂
、涂料、合成革 、工业清洗、润滑
、消泡等多行业差异化需求
，形成“成熟产品稳基本盘、创新产品拓增长”的双线协同发展格局。①依托公司世界 领先的磷腈催化剂技术制备的Hiclaim®系列聚醚是公司核心的差异化品类，其是一类低VOC 、低气味
、低不饱和度、高分子量聚醚 ，满足下游低密度 、低厚度下兼具低滞后损失与高回弹性的需求
，可用于制备高舒适性座椅泡沫，致力于汽车座椅轻量化
、低气味以及高舒适性的需求 ，近来 国内中高档的新能源汽车座椅均已应用 。②公司高活性POP系列产品亦是公司核心差异化品类
，公司通过分子结构及配方设计，打破高固含量与低黏度兼顾的难题
。以公司Hiclaim®系列聚醚接枝制备的高活性POP产品 ，可最大程度发挥磷腈催化剂系列产品性能，反应活性高、闭孔率高 、应用领域更广
，更大程度地满足客户高品质
、差异化产品需求。该类产品主要应用于汽车座椅、高端软体家居 、鞋服领域 。③公司的抗菌防螨等功能型聚醚多元醇在功能型催化剂作用下，环氧乙烷/环氧丙烷共聚反应生成 ，其主/侧链结构中兼具羟基和抗菌基团
。该类产品是行业内首次将有机和无机体系复合
，形成的高分子复合抗菌聚醚，具备持久抗菌
、防螨、防霉三重功效 ，精准匹配健康消费升级需求
，可应用于软体家居 、鞋服、汽车等领域，是公司提高产品差异化优势 ，增加客户黏性
，提高产品附加值的核心培育品类产品。④公司CO聚醚是公司高端绿色产品矩阵的核心板块，是公司核心培育的品类产品 。该类产品在催化剂作用下 ，由PO与CO交替共聚反应制得
，不仅具有聚醚多元醇低温柔顺性好
、耐水解性等优点，而且兼具聚碳酸酯的力学强度、耐磨性 、耐热性等特点 ，由其制备的聚氨酯材料具有优异的高机械强度
、抗水解、耐化学 、耐高温
、强耐磨等特性
。随着整个产业链向绿色、低碳 、高效方向转型升级，该品类产品将成为聚氨酯产品生产的优选原材料。⑤公司通过不同起始剂选取 
、分子结构设计、聚合反应路径调控
，开发出一系列聚醚产品，其中兼具表面活性的产品归属于非离子表面活性剂范畴 ，整体纳入公司特种化学品系列 。因工业领域细分场景多元化且个性化需求很多
，故该品类具有小批量 、多品种
、定制化开发下高附加值的特征，依托公司成熟分子设计能力切入多元工业细分赛道。近来 该品类产品在切削液、金属加工 、工业消泡、工业润滑等多个细分工业领域实现了较好市场份额的提升 ，是公司核心培育的品类产品
。

　　在二级市场上
，截至9月11日收盘，长华化学股价年内跌幅超过37%。

（文章来源：深圳商报·读创）