棕榈油2601后期看多还是看空

棕榈油2601合约后期走势短期震荡偏空，中长期需观察政策与供需变化。短期（11月）：震荡偏空供应端压力显著 ，马来西亚10月产量环比增加55%，印尼库存高企
，国内库存本周同比增5%，现货市场供应充裕 。需求端支撑不足 ，印度节后采购下滑
，国内消费维持清淡，印尼B50生物柴油政策推进存疑 ，短期需求增量预期较弱。

棕榈油2601合约短期或存超跌反弹
，但中期偏空格局未改当前棕榈油2601合约受供给宽松、资金流出等因素压制，短期可能因超跌及需求支撑出现反弹 ，但中期下行趋势仍明确
，建议关注关键阻力位布局空单
。

棕榈油2601合约短期或有超跌反弹，但中期偏空格局未改。

棕榈油2601合约短期偏震荡反弹 ，中期偏空：结合最新期货研报
，当前棕榈油供给端压力仍大，但短期超跌后或有反弹 ，中期下行趋势未改，操作上需关注关键压力位布局空单 。

若资金净流入较多
，可能意味着市场乐观，投资者可以考虑做多
。若资金净流出较多 ，则可能意味着市场悲观
，投资者可以考虑做空。持仓量的变化也能反映多空力量对比，多头持仓增加显著时看多 ，空头持仓增加显著时看空 。基本面因素：供需关系 、天气条件、政策变化以及全球经济状况等也会影响棕榈油期货的费用走势
。

2025年3月20日棕榈油期货研报最新消息现货数据分析基本面研究

〖壹〗
、产量：MPOA数据显示3月1-15日马来西亚棕榈油产量环比下降3%
，厄尔尼诺导致的干旱影响显现，2024/25年度全球产量预估下调至7850万吨 ，同比减少8%。需求：印度3月进口量预估上调至85万吨（环比+12%）
，因豆棕价差扩大刺激替代消费；欧盟生柴政策调整后棕榈油掺混比例上限放宽至18%，注入远期需求增量预期 。

〖贰〗、棕榈油2601合约短期偏震荡反弹 ，中期偏空：结合最新期货研报
，当前棕榈油供给端压力仍大，但短期超跌后或有反弹 ，中期下行趋势未改，操作上需关注关键压力位布局空单
。

〖叁〗 、大商所：对棕榈油期货各月份合约实施交易限额 经研究决定
，自2022年3月3日交易时（即3月2日夜盘交易小节时）起，非期货公司会员或者客户在棕榈油期货各月份合约上单日开仓量不得超过5 ，000手。该单日开仓量是指非期货公司会员或者客户当日在棕榈油期货单个合约上的买开仓数量与卖开仓数量之和 。

豆棕价差范围

世界豆棕FOB价差（大豆油与棕榈油价差）在2023年1月1日至2024年7月24日期间
，波动范围极大，最小值为-101美元/吨 ，最大值为7650美元/吨
。截至2024年7月24日
，Nearby最新价差为273美元/吨。 价差影响因素豆棕价差受多种市场因素驱动 。

017年5月：价差-128元/吨，同样临近交割 ，市场影响有限。2021年5月：价差-252元/吨
，处于主力合约，但持续时间较短
。2021年11月16日至今：价差-370元/吨 ，创历史极值
，且处于主力合约，市场关注度高。

而在盘面上 ，豆棕的9月合约竟然一度只有200元/吨的价差 。风水轮流转，这一年棕油做了一次老大
。2016年底
，豆油，棕榈油 ，菜油三大油脂的5月主力合约收盘价分别是6980元/吨
，6202元/吨，7230元/吨 ，差价在正常范围内。

风险：当前豆棕价差达-900元/吨（历史首次）
，棕榈油作为烹饪用油的需求可能因高价受抑制；世界费用高位运行可能导致进口成本进一步攀升 。机遇：若国内现货费用上涨推动进口利润转正，企业采购积极性回升 ，叠加政策支持
，市场供应有望改善
。

豆油和棕榈油的故事

豆油与棕榈油的费用关系长期呈现“豆油高于棕榈油 ”的常态，但2021年因供应端预期变动 ，棕榈油费用罕见反超豆油
，创下历史极值。这一现象背后是国内外棕榈油供应紧张
、库存偏低，叠加豆油供应边际宽松的供需格局变化 。

随后 ，当年10月，随着金融危机大爆发
，所有的油脂再次惨遭暴跌，豆油0905主力合约一度跌至5560元/吨 ，棕榈油0905主力合约跌至4344元/吨
，此时的豆棕价差为1216元/吨，菜油5月主力合约跌至5548元/吨 ，菜油仅低于豆油12元/吨
。

有些人认为
，由于棕榈油的市场需求大、供应紧张，其费用相对较高是合理的。而另一些人则认为 ，豆油同样具有丰富的营养价值和广泛的应用领域
，其费用应该与棕榈油保持一定的竞争力 。

例如，马来西亚因疫情导致的劳工短缺曾限制产量增长 ，叠加印尼出口限制政策
，推动棕榈油费用阶段性走强
。豆油：全球最大消费油脂，主产国为美国 、巴西和阿根廷。其供应与大豆压榨量直接相关 ，受南美大豆种植面积
、天气及中美贸易关系影响较大 。

棕榈油与大豆油在常温下均为液态，但棕榈油的饱和脂肪酸含量较高
，熔点接近人体体温（约24-30℃）。当环境温度降低（如放入冰箱冷藏室）时，棕榈油会迅速凝固形成白色凝固体 ，而大豆油在相同条件下仍保持液态
。这一特性成为消费者简易鉴别棕榈油掺假的关键方法。

【棕油热点】出口限制解除,棕油大幅下跌,但仍需谨慎对待

〖壹〗、答案：印尼启动出口加速计划
，棕榈油市场短期大幅下跌，但全球供需紧张格局未根本缓解 ，需谨慎看待下跌持续性 。以下从政策 、供需
、关联品种及期货策略四方面展开分析：印尼出口政策反复
，短期供应增加但长期矛盾未解印尼作为全球最大棕榈油生产国，政策调整对市场影响显著
。

〖贰〗、马来西亚12月棕榈油出口量下降01% ，全球供需博弈加剧
，马棕油费用强支撑消失。

〖叁〗 、原棕油：出口量从8月的37万吨降至9月的23万吨 。

〖肆〗
、MPOA数据显示2024年12月马来西亚棕榈油产量预估为149万吨，环比下降33% ，减产周期产量下滑态势持续
。

〖伍〗、环境优先：认为棕榈油种植导致热带雨林破坏和碳排放增加
，需通过贸易限制倒逼产业转型。历史政策延续：2019年欧盟已将棕榈油列为间接性土地转化高风险商品（ILUC），并通过《可再生能源指令II》（RED II）限制其用于生物燃料 。