行情回顾及主要观点：
港股方面，上周恒生港股通中国央企红利指数上涨2.41% ，恒生指数上涨1.13% ，恒生科技指数上涨0.96%。A股方面，上周中证国企红利指数上涨1.54% ，沪深300下跌0.92%。（数据来源：Wind ，截至2026/10/9，均为对应全收益指数的收益率）
上周港股市场整体呈现震荡修复态势 ，主要宽基指数在周内经历调整后于周五明显反弹 。从市场结构来看 ，港股科技成长板块在经历前期调整后于周五明显反弹，反映出市场对科技产业景气及成长资产的关注仍在延续 。与此同时 ，能源、金融及公用事业等价值板块也保持一定韧性 ，市场并未呈现单一风格主导的格局，而是成长与价值方向交替表现。在这一背景下 ，港股通央企红利凭借较为稳定的现金流、较高的股息水平以及部分周期行业的盈利弹性 ，仍具备一定的配置吸引力 。
从行业表现来看，上周港股通央企红利相关行业中，银行 、能源及交通运输方向的表现值得关注 。银行板块延续稳健走势 ，节后国有大行普遍走强 ，中国银行 、农业银行H股于10月9日盘中再创历史新高，反映出市场对高股息金融资产的持续认可。交通运输方面 ，中东地缘局势再度成为重要催化 ，霍尔木兹海峡油轮遇袭及通航风险上升，推动油运市场维持高景气 。第三季度VLCC平均收益达到约27.8万美元/天 ，10月初部分航线收益超过160万美元/天 ，运价高位运行有望进一步释放相关航运企业的盈利弹性 。能源方面，世界 油价受地缘冲突及供需预期影响维持高位震荡 ，油气企业盈利预期获得一定支撑 ，而公用事业板块则凭借较强的现金流创造能力和分红基础，为红利资产提供相对稳定的收益来源。
从配置逻辑来看 ，当前港股通央企红利的优势不仅体现在高股息带来的收益稳定性 ，也来自其行业结构中部分周期资产的盈利弹性 。指数成分股覆盖银行、能源 、交通运输及公用事业等多个领域，能够同时受益于金融板块估值支撑 、能源企业稳健经营以及航运景气改善等因素 。同时，海外利率高位运行对科技成长板块估值形成较大压制 ，并促使资金在成长与价值之间再平衡。随着港股市场风险偏好持续轮动 ，兼具低估值、高股息和部分行业盈利改善特征的央企红利资产，有望进一步体现攻守兼备的配置价值 。尤其在当前外部不确定性仍存 、成长板块波动较大的环境下 ，其稳健现金流与周期景气相结合的特征 ，有助于增强组合收益的稳定性 。
港股通央企红利的股息率更高 、估值更低。恒生港股通中国央企红利指数股息率达5.43%（vs中证红利4.24%），PB为0.60 ，PE为7.23 ，其全收益指数近五年累计收益110%，相对恒生全收益指数超额收益93%。中证国企红利指数股息率达4.16% ，PB为0.90 ，PE为9.26，近五年全收益指数累计收益43% ，相对沪深300全收益指数超额收益44% 。（数据来源：Wind ，截至2026/10/9）
展望后市，国内降息周期下的低利率环境、经济弱复苏的背景均利好红利策略，市值管理指挥棒下央国企的分红意愿和能力均较强 ，港股通央企红利ETF华安（513920）与国企红利ETF华安（561060）配置价值较高 。
港股通央企红利ETF华安（513920）产品简介
港股通央企红利ETF（513920）是全市场首支叠加港股 、央企 、红利三重属性的ETF ，也是跟踪恒生港股通中国央企红利指数（HSSCSOY）的规模最大的ETF，该指数一指囊括港股优质高股息央企。场外相关产品有：华安恒生港股通中国央企红利ETF联接A（020866）/联接C（020867） 。
国企红利ETF（561060）产品简介
国企红利ETF（561060）跟踪中证国企红利指数 ，该指数从国有企业中选取现金股息率高、分红比较稳定且有一定规模及流动性的100只股票 ，反映A股市场中代表性高股息国企整体表现 。场外相关产品有：华安中证国有企业红利ETF联接A（020461）/联接C（020462）。
费率说明：
华安恒生港股通中国央企红利ETF联接A（020866）单笔申购金额 M＜50 万，申购费率 0.60%；单笔申购金额 50 万≤M＜100 万 ，申购费率 0.30%；单笔申购金额 M≥100 万 ，申购费率每笔 1000 元 。赎回，持有期限 Y＜7 天 ，赎回费率 1.50%；持有期限 Y≥7 天 ，赎回费率 0.00% 。管理费率 0.50%；托管费率 0.10%。华安恒生港股通中国央企红利ETF联接C（020867）申购费率 0.00% 。赎回，持有期限 Y＜7 天 ，赎回费率 1.50%；持有期限 Y≥7 天 ，赎回费率 0.00% 。管理费率 0.50%；托管费率 0.10%；销售服务费 0.25%。
华安中证国有企业红利ETF联接A（020461）单笔申购金额 M＜100 万，申购费率 0.60%；单笔申购金额 100 万≤M＜500 万，申购费率 0.30%；单笔申购金额 M≥500 万 ，申购费率每笔 1000 元 。赎回 ，持有期限 Y＜7 天，赎回费率 1.50%；持有期限 Y≥7 天 ，赎回费率 0.00% 。管理费率 0.50%；托管费率 0.10%。华安中证国有企业红利ETF联接C（020462）申购费率 0.00%。赎回 ，持有期限 Y＜7 天，赎回费率 1.50%；持有期限 Y≥7 天 ，赎回费率 0.00% 。管理费率 0.50%；托管费率 0.10%；销售服务费 0.25% 。
关于ETF产品申购/赎回费率 ，投资者在办理现金申购或赎回时，销售机构可按照不超过0.5%的标准收取一定的费用/佣金 ，其中包含交易所 、登记结算机构等收取的相关费用。
风险提示：
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本基金属于股票型基金，属于较高风险、较高预期收益的基金品种，主要投资于标的指数成份股及备选成份股 ，其联接基金主要通过投资目标ETF紧密跟踪标的指数的表现。本基金预期收益与风险高于货币市场基金、债券型基金与混合型基金 ，具有与标的指数相似的风险收益特征 。基金管理公司不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益 。基金的过往业绩并不预示其未来表现 ，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金产品收益存在波动风险 ，投资需谨慎，详情请认真阅读本基金的基金合同 、招募说明书等基金法律文件 。
