法国股市相对欧洲其他市场的跑输幅度创下2010年以来新高 。投资者要求法股大幅折价，以此反映该国公共财政承压 ，以及即将到来的总统选举带来的风险。

　　自8月初以来，法国基准CAC40指数持续下挫
。此前市场担忧法国债务可持续性 ，法国国债遭到猛烈抛售
，这股抛压进而蔓延至其他资产。2026年至今，法国股市下跌3% ，而泛欧斯托克600指数上涨超7% 。

　　法国股市本身高配奢侈品、汽车制造等陷入困境的板块
，本就承压，本轮抛售冲击尤为严重
。

　　法国资产管理公司凯万克（Carmignac）投资委员会成员凯文・托泽表示：“过去法国股票估值相比欧洲其他市场存在溢价 ，但如今局面已经明显逆转。”他指出
，2024年法国提前议会选举，是法国股市全面走弱的开端 ，今年夏季之后
，跑输态势进一步加剧 。

　　投资者认为，法国股市短期内很难收复失地
。

　　巴克莱欧洲股票策略主管埃马纽埃尔・科称：“未来几周 ，很难看到资金主动买入法国股票。 ”他表示，法国预算谈判仍在进行
，加之明年4月总统大选，市场难以获得清晰预期与稳定环境 。

　　本轮由银行股领跌的抛售 ，给本就脆弱的市场增添额外压力
。

　　今年上半年
，法国银行业曾跟随欧洲银行板块整体上涨。但债市抛售终结了这一上涨势头，近几周 ，债市恐慌已经扩散至整个欧元区市场 。

　　法国银行大量持有本国政府债券
，投资者担心债市暴跌会拖累经济增长，进而恶化银行信贷资产质量
。自8月初以来 ，法国兴业银行股价下跌超20%
，法国巴黎银行下跌19%；同期欧元兑英镑 、美元汇率跌至2025年年中以来低位。

　　凯万克的托泽称：“买入法国银行股需要极大勇气 。我觉得市场里不会有太多敢于抄底的人。”

　　奢侈品板块是法国大盘权重比较高 的板块之一，今年持续低迷
。高端商品需求多年下行 ，压制企业盈利。奢侈品巨头LVMH、爱马仕
、开云今年跌幅均超过25% 。

　　与此同时
，法国大型车企如斯特兰蒂斯、雷诺两面承压：一方面面临特朗普额外征收贸易税，另一方面遭遇来自中国车企的激烈竞争
。2026年斯特兰蒂斯股价下跌近60% ，雷诺下跌25%。

　　法国大盘股集中在工业 、银行
、奢侈品领域，在今年全球表现比较好 的能源与科技板块配置偏低 。少数高配板块走出独立行情：芯片厂商意法半导体今年上涨94%
，道达尔能源上涨44%
。

　　法国股市走弱，与欧洲其他市场韧性形成鲜明对比。英国、德国 、意大利
、西班牙股市今年全部上涨 ，其中意大利、西班牙涨幅超11% 。

　　法国国债深度抛售
，推动10年期国债收益率逼近5%，创下近25年新高
。市场担忧法国债务可持续性 ，法国公共债务规模几乎相当于GDP的120%。

　　部分大型投资者警告
，财政前景可能进一步恶化：政客们一边围绕政府预算草案中540亿欧元的财政节约方案争论不休，一边为备战4月总统大选讨好选民 。

　　忠利资产管理研究主管文森特・沙涅谈及法国股票与信贷市场疲软时表示：“收益率上行对经济的潜在影响引发担忧
。市场信心低迷 ，大选前都难以修复。
”

　　也有观点认为
，大跌后的股票会迎来买盘 。摩根士丹利欧洲股票策略主管玛丽娜・扎沃洛克表示，债市走弱之后 ，法国股市本轮下跌属于情绪驱动型行情。

　　“后续要看盈利基本面是否恶化
，但近来 我们看到的相关信号有限
。通常这种时候适合逢低买入。”扎沃洛克说 。

　　但另一些人警告，如果经济困境加深 ，股市可能再度下探
。高盛分析师在本月研报中称，法国专属风险溢价
，可以解释近年来法国股市相对欧洲其他市场约一半的跑输幅度。

　　研报提到：“如今法国几乎所有行业估值都低于欧洲同业，相比美国同行折价幅度更大 。 ”报告警示 ，如果政治不确定性持续 、国内经济走弱
，或者欧元承压加剧，对本土业务敞口大的股票将遭受进一步冲击
。