钢材：美联储加息预期上升，钢材费用 承压运行
（邱跃成 ，从业资格号：F3046854；交易询问 资格号：Z0016941）
螺纹方面 ，全国螺纹产量环比回升2.47万吨至171.6万吨，同比减少40.33万吨；社库环比减少16.16万吨至489.3万吨 ，同比增加2.07万吨；厂库环比增加2.31万吨至161.81万吨 ，同比减少4.82万吨；螺纹表需环比回升6.63万吨至185.45万吨，同比减少12.02万吨。螺纹产量小幅回升 ，库存连续第五周下降 ，表需回升，供需数据表现有所好转 。近来 螺纹供需均处于低位 ，近期供应下降幅度大于需求 ，库存表现好于去年同期，近来 螺纹总库存已低于去年同期2.75万吨，库存压力得到明显消化 。据海关数据 ，2026年8月份我国出口钢材1015.5万吨 ，同比增长6.8%；1-8月我国出口钢材7514.9万吨，同比下降3.0%。钢材月度出口量连续四个月均超过1000万吨 ，且最近三个月均实现同比正增长 ，出口高位在一定程度上缓解了国内供应压力 。高盛经济学家近来 预计，美联储将在9月16日为期两天的议息会议结束时加息25个基点 ，此前该行的预期是维持利率不变 。团队调整利率预测 ，是因为周五上午纽约公布的美国消费者物价指数数据高于市场预期；该数据出炉后，市场定价显示9月加息概率已升至约90%。预计短期螺纹走势仍窄幅震荡运行为主 。
热卷方面 ，本周全国热卷产量环比回落4.53万吨至290.55万吨 ，同比减少34.59万吨；社库环比回升0.66万吨至365.8万吨，同比增加73.36万吨；厂库环比回落2.56万吨至66.4万吨 ，同比回落14.48万吨；热卷表需环比回落6.08万吨至292.45万吨 ，同比减少33.71万吨 。热卷产量回落，库存降幅收窄，表需回落 ，数据表现偏弱。据中汽协数据 ，8月我国汽车产销分别完成268.4万辆和271.2万辆，同比分别降4.7%和5.1% 。另据中国工程机械协会数据 ，8月我国挖掘机销售19716台 ，同比增19.3%，其中出口增32.7%；1-8月累计销售191557台 ，同比增24.2% 。汽车行业表现依然偏弱 ，工程机械行业表现较强。本周宝钢、鞍钢 、本钢等钢厂相继出台10月费用 政策，总体对热卷 、冷轧等多数品种出厂费用 大幅上调200元/吨 ，显示在成本压力下 ，钢材挺价意愿较强。预计短期热卷盘面或将呈现窄幅震荡走势 。
铁矿石：钢厂盈利率降至历史低位，矿价震荡偏弱
（柳浠 ，从业资格号：F03087689；交易询问 资格号：Z0019538）
供应端 ，本期发运量有所减少，全球发运量为3358.3万吨，周环比减少213.3万吨；其中澳洲发运量1926.4万吨 ，环比减少101.7万吨；巴西发运量772.5万吨 ，环比减少67.8万吨；非主流发货量659.4万吨，环比减少43.8万吨 。到港量大幅回升 ，本期47港到港量2699.6万吨 ，环比增加747.8万吨。到港量大幅增加，前期到港低位已得到修复 ，供应端收缩窗口阶段性关闭 。
需求端 ，本期247家钢厂日均铁水产量减少0.53万吨至236.29万吨，同比减少4.25万吨 。高炉开工率上升0.48个百分点至83.12% ，产能利用率下降0.2个百分点至88.73%。本期新增6座高炉复产 ，3座高炉检修，钢厂亏损范围大幅扩大 ，247家钢厂盈利率下降22.51个百分点至7.79% 。钢厂盈利率大幅下降 ，已降至历史低位，铁水产量小幅回落 。
库存端，本周47港铁矿石库存为17023.22万吨 ，环比减少107.58万吨 ，比去年同期库存高2567.1万吨。在港船舶数141条，环比增加3条 。全国247家钢厂进口矿库存9044.46万吨 ，环比增加140.98万吨 ，比去年同期库存高51.41万吨 。港口铁矿石库存继续下降，钢厂库存增加 ，部分钢厂陆续进行补库。
综合来看 ，当前铁矿石发运量依旧维持高位，到港大幅回升 ，前期到港低位已得到修复 。需求端铁水产量减少 ，钢厂盈利率大幅下降，降至历史低位 ，后期铁水产量仍有下降预期 ，需求端支撑明显减弱 。供稳需弱格局下，预计短期铁矿石盘面震荡偏弱运行。
双焦：焦化亏损继续减少，开工率有所回升
（张春杰 ，从业资格号：F03132960；交易询问 资格号：Z0024275）
焦炭方面 ，本周天津准一级费用 上涨100元/吨、吕梁准一级费用 、唐山一级费用 上涨110元/吨，日照准一级费用 不变 ，期货费用 下跌 ，焦炭2701合约下跌108.5元/吨。供应方面，前期停产煤矿有所恢复 ，部分原料焦煤费用 小幅回落 ，焦炭第五轮提涨落地，近来 焦化企业现货生产亏损缩小至20元/吨左右 ，焦企开工积极性有所回升 ，部分独立焦企维持提高焦炉开工负荷，本周焦化企业开工负荷回升 ，其中独立焦企日均产量增加1.46万吨 ，247家钢厂焦炭日均产量增加0.01万吨，焦企整体焦炭产量有所回升 。需求方面，终端需求小幅回升 ，本周螺纹表需环比回升6.63万吨至185.45万吨 ，同比减少12.02万吨；247家钢厂高炉开工率回升，钢厂高炉产能利用回落0.19% ，铁水产量回落0.53万吨/日至236.29万吨/日 ，对于焦炭的需求有所减弱 。库存方面，本周230家独立焦企库存去库10.05万吨 ，钢厂焦炭库存累库6.25万吨 ，焦炭港口库存去库4.95万吨，焦炭总库存去库12.55万吨。综合来看 ，前期停产煤矿个别复产 ，中蒙口岸蒙煤通关车辆有所恢复，个别持货者小幅降价去库 ，焦炭第五轮提涨100-110元/吨落地 ，焦企生产亏损减少至20元/吨左右，焦企开工积极性有所提升，同时247家钢厂铁水产量小幅回落 ，短期焦炭供应增加需求减少 ，焦炭短缺压力有所回落，预计短期焦炭盘面呈现震荡运行态势 。
焦煤方面 ，本周柳林低硫主焦煤费用 下跌223元/吨 、山西中硫主焦费用 上涨70元/吨；进口蒙煤费用 下跌 ，蒙5#原煤费用 跌40元/吨，蒙3精煤费用 跌24元/吨 ，焦煤2701期货费用 下跌81元/吨 。供给方面 ，前期停产煤矿个别复产，同时部分煤矿开工负荷小幅提升 ，原煤以及焦煤生产供应有所增加 ，本周523家样本煤矿原煤产量增加6.59万吨，精煤产量增加3.37万吨至66.19万吨/日 ，焦煤生产小幅恢复。进口方面 ，中蒙口岸通关量环比有所回升 。需求方面，焦炭第五轮提涨100-110元/吨落地，焦企利润亏损程度减小 ，近来 焦企生产现货亏损20元/吨左右 ，焦化企业生产积极性有所修复，焦炭供应存在供应小幅恢复预期 。库存方面 ，523家样本矿山原煤库存增加5.16万吨 ，精煤库存增加1.32万吨，独立焦企焦煤库存增加3.19万吨 ，钢厂焦煤库存增加4.57万吨 ，港口焦煤库存去库12万吨，焦煤总库存减少1.37万吨。综合来看 ，前期停产煤矿个别复产 ，同时部分煤矿开工负荷小幅提升，原煤以及焦煤生产供应有所增加 ，中蒙甘其毛都口岸通关车辆有所提升 ，焦煤国内供应量边际修复，焦煤煤矿库存小幅累库，部分持货者降价出货；第五轮焦炭提涨100-110元/吨后 ，焦企生产亏损缩减至20元/吨左右 ，焦企生产开工积极性有所提升，对于焦煤的需求小幅更好赚 ，部分焦企对于高价货源有一定抵触心态 ，维持刚需补库为主，预计短期焦煤盘面呈现震荡运行态势 。
废钢：铁废价差缩小 ，废钢性价比降低
（张春杰 ，从业资格号：F03132960；交易询问 资格号：Z0024275）
本周各地废钢费用 下跌为主；全国废钢费用 指数下跌4元/吨至2181.8元/吨 。
供给端，本周钢厂废钢日均到货量减少 ，本周255家钢厂废钢日均到货量48.3万吨 ，环比增加2.98万吨。破碎料加工企业开工率回落、产能利用率回落 、产量不变 。
需求端，废钢需求回升 ，255家钢厂废钢日耗环比增加1.15万吨至48.16万吨 ，其中89短流程钢厂日耗环比增加1.27万吨，132家长流程钢厂日耗环比减少0.11万吨；49家电炉厂产能利用率回升2.4% 、89家短流程钢厂产能利用率回升2.5% 。利润方面，短流程钢厂亏损缩小 ，江苏谷电亏损30元/吨左右 ，平电利润亏损150元/吨左右。
库存端，长流程钢厂废钢库存环比增加4.91吨至248万吨 ，短流程钢厂废钢库存环比增加9.4万吨至143万吨。
综合来看 ，终端需求小幅回升，本周螺纹表需环比回升6.63万吨至185.45万吨 ，钢厂产能利用率回升 ，回落0.53万吨/日至236.29万吨/日，高炉对废钢需求减少；电炉开工负荷小幅回升 ，短流程对于废钢需求增加 ，电炉生产亏损有所减少，预计短期废钢费用 震荡运行 。
铁合金：关注成本及市场情绪变化
（孙成震 ，从业资格号：F03099994；交易询问 资格号：Z0021057）
锰硅：成本端变化较大 ，市场情绪降温，锰硅期价重心下移 。依据钢联数据，近来 各地区6517锰硅市场价约5700-5920元/吨 ，周环比下降40-130元/吨。近期市场关注重点更多在于成本端 ，锰矿方面，近来 港口锰矿库存超600万吨 ，位于近年来同期高位 ，锰矿费用 重心周环比下移，截至本周末 ，天津港澳矿约39元/吨度、加蓬矿约39.3元/吨度 、南非半碳酸费用 约34元/吨度 ，周环比下降0.2-0.5元/吨度 。各主产区中，除宁夏因电价小幅下调导致综合生产成本周环比小幅下降外 ，其余主产区生产成本均环比小幅增加 ，关注焦炭费用 变化 。供需层面来看，锰硅周产量连续五周环比增加 ，本周环比增加2.79%至17.92万吨 ，广西 、宁夏、内蒙锰硅生产企业开工率均环比增加。需求端，钢招持续进行中，河北主流钢招询盘价6000元/吨 ，关注最终定价情况 。样本钢厂锰硅需求量当周值结束六连跌 ，本周环比增加0.19%至11.07万吨 。库存端，63家锰硅样本企业库存周环比明显下降 ，截至9月11日为38.4万吨 ，周环比下降4.75万吨，同比仍增加21.72万吨 ，绝对值偏高。锰硅仓单有效预报增加 ，仓单+有效预报数量合计值周环比下降 。综合来看，成本端变动较大 ，供应持续增加 ，钢招期间需求端有一定支撑，库存虽环比下降但同比仍然偏高 ，基本面缺乏方向性驱动 ，预计短期锰硅期价仍宽幅震荡运行为主，关注钢招、成本及市场情绪变化 。
硅铁：成本及情绪驱动。钢联数据显示，近来 各地区72硅汇总费用 5800-5850元/吨 ，周环比下降100-200元/吨 。成本端来看 ，本周兰炭小料费用 冲高回落，截至9月11日 ，陕西地区兰炭小料市场主流价1030元/吨 ，周环比下降270元/吨 。电价方面，各地区电价结算增减不一 ，青海环比上调约0.1元/度 ，宁夏微降1分左右。供需层面来看，硅铁周产量连续五周环比增加 ，本周环比增加2.4%至11.94万吨 ，增量主要来自宁夏 、甘肃两地，开工率周环比分别增加1.25% 、1.11%。需求端 ，钢招持续进行中 ，河北主流钢招询盘价6300元/吨，关注最终定价情况 。截至9月11日当周，样本钢厂硅铁需求量当周值1.79万吨 ，周环比增加0.06% ，绝对值仍然偏低 。镁锭产量周环比基本持平，本周日均镁锭产量环比增加0.07%至3076吨。库存端 ，60家硅铁样本企业库存周环比增加2720吨至81040吨 ，绝对值位于近年来同期高位 。硅铁仓单+有效预报数量周环比大幅增加 。综合来看，近期硅铁成本驱动明显 ，波动较大 ，供应也在持续增加，钢招期间需求端有一定支撑 ，但钢厂硅铁需求量当周值仍处于历史同期偏低水平 ，仓单及样本企业库存环比增加，基本面整体来看缺乏持续上行驱动 ，预计短期硅铁仍跟随成本端波动为主 ，关注成本、钢招及市场情绪变化。
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