本周A股行情：『1』 本周（10月19日-10月23日），A股市场震荡调整
。全A指数跌0.58%。创业板指跌3.18% ，北证50、中证1000逆势收涨 。『2』 从风格来看
，本周小盘风格相对占优，中证1000（+0.79%）表现好于沪深300（-1.57%）；五大风格指数中 ，稳定 、金融风格回调幅度居前
，消费
、成长风格跌幅相对较窄
。『3』 从行业来看，本周一级行业多数回调。计算机、机械设备 、汽车涨幅靠前 ，综合
、煤炭、房地产跌幅靠前 。

　　本周资金流向：『1』 A股市场交投活跃度小幅回落
。本周日均成交额为15754亿元
，较上周下降7.51亿元；日均换手率为1.3292%，较上周下降0.06个百分点。『2』 截至周四 ，两融余额下降331.67亿元
，其中，融资余额下降327.94亿元 。『3』 10月15日至10月21日期间 ，全球基金对A股净流量80.82亿美元（前值40.98亿美元），净流入呈现加速态势
。其中
，海外基金净流量-1.75亿美元（前值-0.70亿美元）。

　　本周估值变动：全A指数PE(TTM)估值较上周下降1.24%至19.73倍，处于2010年以来65.15%分位数；PB(LF)估值下跌0.63%至1.70倍 ，处于2010年以来35.94%分位数 。全A股债利差为3.4276%
，位于3年滚动均值（3.2584%）+0.29倍标准差附近，处于2010年以来74.05%分位数水平
。

　　A股市场投资展望：本周市场依然受到情绪偏弱影响 ，融资余额延续下降
，但宽基ETF逆势净流入并在尾盘多次脉冲式放量，托底和承接特征显著。短期来看 ，指数恐慌性大跌空间受限
，关注前期超跌后的反弹机会，考虑到近期外部变量扰动较多 ，指数震荡反复 、板块结构轮动
、以时间换空间的特征预计持续 。外部约束呈现世界 油价冲高、美债利率边际回落与欧洲主权风险上行 、AI风险偏好再定价的复杂格局。美国中期选举临近
，政治不确定性或短期提升全球权益市场的风险溢价
。内部来看，下周A股进入三季报密集披露窗口 ，重点关注K型上沿板块的业绩验证与修复机会，其中
，科技成长从“叙事”切换到“兑现 ”，具备盈利支撑的企业有望走出结构性修复行情。政策面 ，2026金融街论坛年会上
，监管层强调“全力维护资本市场安全稳定
”，释放呵护市场平稳运行的明确信号；另一方面 ，财政端专项债资金投放与“六张网”建设推进
、以及“人工智能+ ”行动的顶层部署
，为盈利与订单的中期传导提供政策支撑 。下周重点关注：『1』 A股上市公司三季报在下周集中披露，关注业绩层面验证与催化；『2』 下周将迎来全球央行周 ，美联储在北京时间29日凌晨公布决议
，关注同日发布的9月PCE与三季度GDP数据，欧洲央行、日本央行利率决议也将于29日 、30日陆续公布；『3』 产业层面 ，SK海力士、微软
、Alphabet等将于下周披露财报
，CPE2026世界 算电展、卫星应用大会 、苹果新品发布会等将举行
。

　　配置机会：关注“杠铃
”策略的三大方向。一端是科技成长板块超跌修复机会，关注半导体
、光通信、服务器等方向 ，同时半导体先进制程 、高端设备等自主可控逻辑依然存在，流动性视角下创新药仍可关注；另一端是红利底仓
，布局金融
、公用事业、煤炭等板块；此外，政策持续推动重大项目加速落地和实物工作量形成 ，关注电网 、储能/电力配套
、建材、工程机械等环节 。

　　风险提示

　　外部不确定性风险；政策不及预期风险；市场情绪不稳定及流动性持续调整风险
。

（文章来源：银河证券）