【导读】下面  ，A股何去何从

　　大家好啊
，相信经过了周五（10月23日）的奇迹日之后，大家都很期待下面 一周A股的表现 。泰勒找来了周末的大事 ，以及汇总了券商分析师们的最新研判
，希望能对大家的投资有帮助
。

　　周末大事

　　总体来说，这个周末消息面比较平淡 ，没有什么特别大的利好，也没有特别大的利空！

　　国常会：优化面向家庭的财税 、社保
、住房等支持举措努力稳定新出生人口规模

　　国务院总理李强10月23日主持召开国务院常务会议
，研究统筹人口与经济社会发展有关工作，听取推进全国服务业大会部署落实情况汇报。会议指出 ，人口是经济社会发展的基础条件
，要更好统筹人口与经济社会、资源环境的关系，进一步完善相关政策 ，持续积累和释放人口综合红利
，以人口高质量发展更好支撑经济社会高质量发展 。

　　国办：减缓人工智能应用就业替代影响

　　国务院办公厅印发《关于适应人工智能技术发展助力构建就业友好型发展方式的意见》
。其中提出，拓展新兴领域人工智能就业新空间 ，培育中小微企业稳岗扩岗新动能
，创造人工智能领域就业创业新模式，加快开发人工智能领域新职业。其中还指出 ，减缓人工智能应用就业替代影响 。

　　上证指数 、科创综指等拟修订明起实施

　　上交所网站9月24日发布《关于修订上证系列综合指数编制方案的公告》。拟修订指数包括上证指数
、上证A股指数、上证流通指数 、科创综指
，上述指数及衍生指数的编制方案修订将于2026年10月26日实施
。根据《公告》，上海证券交易所和中证指数有限公司决定修订部分上证系列综合指数编制方案 ，修订内容包括：『1』 增加单个样本权重不超过15%的权重上限规则；『2』 将风险警示证券的剔除时间从“风险警示实施日次月第二个星期五的下一交易日”调整为“风险警示公告日次月第二个星期五的下一交易日 ”。指数编制方案其余部分保持不变 。

　　商务部新闻发言人就美发布新版对外投资限制拟议规则答记者问

　　问：10月23日，美财政部发布新版对外投资限制拟议规则
，征求公众评论意见
。请问中方对此有何评论？

　　答：中方注意到有关情况。该拟议规则歧视性扩大对华投资限制范围，加大限制力度 ，是典型的泛化国家安全做法
，违背两国元首达成的重要共识，干扰中美两国企业正常经贸合作 ，破坏世界 经贸秩序 。中方对此表示严重关切、坚决反对
，将密切关注事态后续发展，保留采取相应措施的权利
。

　　特朗普称随时可能再打伊朗也可能达成协议

　　美国总统特朗普当地时间10月24日在佛罗里达州西棕榈滩参加中期选举投票 ，当被现场记者问及是否可能再对伊朗发动袭击时
，特朗普回应称，他不会向媒体透露这种信息 ，但他同时表示
，美国随时可能再对伊朗动手，也可能达成协议。特朗普还说 ，他本可以在一年前用B-2轰炸机“搞定然后走人
”，但他认为伊朗总会想出办法制造出核弹
，因此，必须与伊朗达成永久性的协议 。

　　前十 券商最新研判

　　1.中信证券：AI势头回落并非牛熊分界

　　AI趋势回落并非熊市开端 ，非AI可能反而会面临更为有利的环境
，核心是AI产业在短期内并不像过往的产业趋势对经济体的其他部门产生广泛的拉动作用，反而对其他经济部门产生了不少负外部性（物料和资源费用 暴涨
、利率飙升、就业挤出）
。这也意味着 ，过往“产业趋势行情结束=牛转熊”的经验可能不再适用
，非AI的不少板块早已步入下行趋势。

　　近来 ，无论是AI板块的二阶导估值修正还是非AI板块的估值收缩 ，主要估值收缩进程都有望在今年完成 。往后看
，经历深度调整后，分化逐步收敛 、行情宽度拓展的概率更高
。唯一的问题是资金面的出清需要时间 ，在这个阶段以PB-ROE为代表的稳健回报型策略可能更加占优。

　　2.中信建投策略：急跌结束
，底部显现

　　当前市场并非从经济
、政策和市场周期视角下的“历史大底 ”，而是由于短期利空因素共振引发、市场情绪大幅下滑 、悲观情绪充分宣泄而形成的“急跌底
” 。

　　从短期来看 ，我们预计本轮急跌行情有望结束，迎来反弹修复行情
，这意味着行业配置重心应该转向进攻。核心聚焦三条主线：一是聚焦前期跌幅较大，三季报业绩强劲的被错杀板块；二是关注世界 油价走高对上游能化板块的机会；三是仍保留一定的红利底仓配置
。行业重点关注：AI（元件
、电子化学品、通信设备） ，有色（能源金属 、小金属）
，油气生产
、煤炭、油运 、银行等。

　　3.国金策略：不完美的底部

　　在9月21日至今的19个交易日震荡下跌之后，市场终于在本周五迎来了日内的大幅反弹 。但正因为日内的大幅反弹 ，使得“底部”并未被完全夯实：恐慌情绪并未到达极值仅是接近
，从而使得杠杆去化的幅度和所处的位置也离深度出清有距离
。上述指标的瑕疵降低了反弹的幅度
、持续时间，并且带来了二次破底的隐忧。

　　4.华安策略：如何预期本轮反弹的时间、空间及方向？

　　悲观惯性和情绪低迷期的逆势大涨有望打破流动性负反馈 ，前期弱势市场的最大风险被切断 。FOMC和三季报扰动将落地
，尽管美伊扰动仍有不确定性但市场已然超跌，考虑11月起机构年末排名冲刺和春节躁动预期提前将有助于凝聚市场共识 ，因此对本轮反弹的年末反弹行情可以乐观一些
。

　　本轮年末反弹行情正好对应成长产业景气周期投资框架第二阶段尾声加速上涨期。按历史规律
，中性预期可以设定为持续1个月左右，成长风格15% 、主线行业20%左右且产业主线表现领先的行情 ，因此首选AI上中游硬件方向 。

　　5.华西策略：不宜悲观，A股蓄势反弹可期

　　当前点位上
，投资者不应悲观，预计A股大概率在蓄势中触底反弹
。当前A股不宜过度悲观 ，市场正处于蓄势筑底阶段
，触底反弹可期。基金仓位、市场情绪等指标回落至底部区间，抛压逐步衰竭 。政策托底持续加码 ，等待数据验证；盈利呈结构性修复
，外部美债进一步大幅收紧概率下降，外部冲击转为扰动；ETF
、险资等长线资金逆势布局 ，为底部提供承接
，行情主要矛盾转为等待催化、信心修复
。

　　具体到细分行业配置上，建议积极关注：物理AI ，人形机器人 、算力
、光通信、储能电网 、高端装备等优先业绩兑现（细分赛道
、行业）标的。我们认为这将是本轮行情展开反弹的核心弹性方向 。

　　6.申万宏源策略：推演超跌反弹行情的市场特征

　　推演超跌反弹行情的市场特征：普遍超跌反弹
，包括机构重仓股，但小微盘和主题行情弹性更高。当前 ，超跌反弹不持续，后续还有调整是一致预期
。这种情况下
，我们特别提示，短期主题行情的弹性可能超预期。反弹触发条件与稳定资本市场政策高度绑定 。本周政策显著加力 ，兼顾成长
，触发反弹在情理之中
。

　　超跌反弹窗口，重申AI链审美：『1』 少数基本面预期能够超过6月底的方向。『2』 2027年景气相对2026年继续改善的 ，可能是业绩+回调消化估值后
，分化走强的方向 。『3』 重视科技主题和非科技主题的投资机会
。

　　中期来看，非科技方向有超额收益的窗口未关闭。重点方向包括：CXO、创新药 、房地产
、煤炭、航运 、贵金属
、工业金属和基础化工 。高股息和科技赛道是“跷跷板效应 ” ，超跌反弹波段
，是高股息资产的逆风期
。

　　7.光大策略：情绪释放后修复窗口开启，市场或延续反弹

　　短期内 ，市场或迎来“风险释放后的修复窗口”。一方面
，近期市场调整更多是情绪面与交易结构的短期扰动，而非基本面的系统性恶化；另一方面 ，随着经济韧性显现、估值性价比修复 、政策与资金形成合力，A股中长期配置价值正在显现 。

　　8.中银策略：超跌特征明确
，短期抓手验证

　　超跌只提供修复的起点，并不等于趋势反转 ，中期反弹能否真正展开
，我们认为取决于两个前提
。

　　一是内部政策能否保持连续性，即在稳增长、稳市场
、稳预期方向上持续加码。政策节奏的连续性决定着反弹是短期脉冲式的情绪修复还是中期可持续的风险偏好回升 。

　　二是等待多重验证窗口的结果：上市公司三季报检验盈利底是否成立 ，三季度公募基金持仓揭示机构调仓的真实方向
，美联储议息会议关系到全球流动性与风险资产定价，美国中期选举则决定外部不确定性能否收敛。在这些信号明朗之前 ，我们认为市场大概率以震荡修复的方式消化超跌
，而非直接展开趋势性上行
。

　　9.招商策略：市场底部的信号、特征以及布局方向

　　近期市场快速下跌后，A股多项指标已接近历史底部区间：成交明显缩量 ，换手率降至接近历史大底水平
，以ETF为代表的中长线资金加速入市 、稳市力度加大；稳市机制制度化特征增强，政策底逐步夯实；市场底往往领先于基本面底 ，当前盈利与PPI仍处于改善趋势，对A股仍呈正面驱动。

　　外部压力方面
，日韩市场杠杆明显去化，海外传导风险可控；但美股AI定价正由“投入扩张
”转向“资本回报验证” ，叠加美债利率高位
、油价上行压缩宽松空间
，高利率对估值仍有约束 。

　　考虑到ETF放量托底后历史上市场反弹概率较高，短期或以震荡筑底和结构性机会为主 ，建议维持均衡配置并重点关注未来两周的重要节点
。未来3—6个月行业配置的核心思路在于：高利率阶段关注分子端的优势
，以及看筹码结构是否健康；利率转跌优先考虑科技宽度；待后续国内政策接力再进一步向内需扩散。

　　10.中泰证券：流动性负反馈缓解后美伊进入关键窗口期

　　国内政策进一步明确底部区间，科创与中小市值承接决定反弹质量 。这个周末是海外关键观察点：战争部署更接近打破僵局的最后施压
。协议落地时点与参议院结果 ，决定反弹高度及明年科技环境。当前位置政策和资金底部信号相对明确
，进攻仓位可围绕科技逐步布局，但是否演绎为月度级别的中期行情 ，仍需等待未来1—2周国内买盘和海外局势共同确认 。

　　市场反弹阶段可重点关注前期跌幅较大、资金承接更明确的存储 、科创相关方向
，以及中证1000等科技成长指数
。海外缓和情形下，有色等可能出现交易机会。就细分方向弹性而言 ，活跃资金可关注机器人
、创新药和传媒等AI应用 。

（文章来源：中国基金报）