你还押注特朗普治下的美国吗？

　　作者：Christy Bieber

　　按白宫的说法，当下是押注美国资产的黄金时机。特朗普本人也曾称 ，得益于他的政策，美国 “赚得盆满钵满” 。

　　但并非所有人都认为这份繁荣能够持续，其中就包括曾在白宫数字效率办公室（DOGE）担任特别公职人员 、全球首富埃隆・马斯克
。他在 X 平台发出简短提醒：投资者别太过安逸
、放松警惕。

　　10 月 25 日 ，马斯克在 X 上回复加拿大风投家查马斯・帕里哈皮提亚的帖子 。帕里哈皮提亚预判：2027 年
，为 AI 提供基础设施支撑的企业将迎来动荡之年 —— 而这类企业正是美股行情走强的核心支柱。

　　帕里哈皮提亚称，届时会出现大量闲置算力、算力库存积压 ，也就是大量算力硬件空置
，没有充分投入 AI 任务运行
。

　　马斯克回复表示认同：“差不多就是这样。我认为大量算力会变成烂尾数据中心里的闲置资产 。 ”

　　乍一看，担忧 “闲置算力
” 似乎有点奇怪 ，但马斯克的警告实质直指 AI 基建赛道上的一众核心厂商
。他特别提到
，超过 200 家新型云服务商（neoclouds）将会迎来 “大规模出清 、兼并整合，大量小玩家出局”。

　　新型云服务商 ，指专为承载高负载 AI 任务而生的云计算厂商
，这类服务商大多运营数据中心，机房机架装满高性能 AI 硬件 。

　　马斯克认为 ，很多这类企业会走向倒闭：如果一家 AI 数据中心运营商，无法脱离 AI 业务形成稳定可观收入
，融资渠道很快就会枯竭
。

　　“少数企业能活下来，但不会太多。 ” 他写道 。

　　马斯克在原帖中指出：债市几乎已经切断所有无法独立于 AI 数据中心产生大额营收的企业的融资通道
。

　　如果事态如他所料 ，冲击会传导至整条 AI 产业链
，甚至重创大盘，尤其是标普 500。10 月 ，美股头部上市公司里
，仅十家对 AI 有不同程度敞口的龙头，权重就占到大约 40% 。

　　特朗普本人对 AI 十分推崇
。例如 9 月末 ，他要求所有行政部门停用 “人工智能（artificial intelligence）” 一词
，提议改用新词：超级智能（Super intelligence）。

　　市场的隐忧在于：少数拉动高增长的科技巨头一旦增长失速，会拖累大盘进入调整 ，甚至触发股灾 。

　　事实上
，预警信号已经显现：字母表（谷歌母公司）、英特尔
、亚马逊这些 AI 核心企业财报不及预期，拖累美股指数下行。10 月纳斯达克 100 成分股市值合计蒸发近 2.6 万亿美元
。

　　核心问题摆在投资者面前：是继续顺着 AI 主线持仓？还是规避 2027 年大幅调整的风险？

　　答案很大程度取决于你的年龄 ，以及距离退休还有多久。下面解释原因，同时分享几种市场下行时的避险思路 。

　　收益顺序风险

　　股市大跌后几乎总会修复
，但不是所有人都耗得起时间，核心风险就是收益顺序风险
。

　　含义：刚好临近退休时遭遇市场调整或崩盘 ，你的退休账户收益直接受损。如果熊市持续数年
，你被迫在账户浮亏阶段取钱支出，长期来看会永久性消耗养老本金 。

　　这也是理财顾问常建议临近退休、或已经退休的投资者持有部分流动性资产的原因：依靠现金储备生活 ，不动持仓
，静待市场修复，能大幅避免在低点割肉
。

　　但现金也不必闲置躺平 ，尤其是高通胀会侵蚀储蓄购买力的时候。高收益储蓄账户（HYSA）是不错选取  。

　　截至 10 月 30 日
，优质高息储蓄账户利率显著高于普通存款，比较高 可达 4.7%
。而美国劳工统计局最新数据显示通胀率为 3.7% ，这类存款收益能够追上甚至跑赢通胀。

　　最终持有多少现金
，取决于开支 、退休金收入
、风险承受能力等多重因素 。

　　配置另类资产

　　如果你担心股市表现，可以布局其他投资品类
。传统思路是采用 60/40 组合：六成股票、四成债券等固收资产。

　　但如果市场崩盘 ，股债有可能同步下跌 。对临近或已经退休的人来说，这就会落入收益顺序风险的困境。

　　这时
，具备抗跌保值属性的另类资产就能发挥作用，黄金就是经典避险品种
。

　　黄金不像股票依赖盈利增长 、经济扩张；每当局势不确定 —— 地缘冲突
、汇率剧烈波动、物价上涨担忧升温时 ，黄金往往受到资金追捧。

　　一个兼具税收优势的黄金投资方式是开设黄金个人退休账户（黄金 IRA）：在退休账户内持有实物黄金或黄金相关资产
，同时享有 IRA 的税收优惠与黄金的避险属性，适合想用养老资金对冲宏观不确定性的投资者 。

提示：黄金更适合作为战略配置 ，不适合全盘替换原有组合
。

　　当然
，黄金不是唯一的保护工具。

　　地产分散配置

　　房地产也是一类热门另类资产，可以提供稳定收益 。

　　逻辑很简单：人永远需要居住 、办公空间 ，租赁物业可以带来稳定可预期的月度现金流
，同时也是通胀对冲工具 —— 房价与租金往往随生活成本同步上行
。

　　多户住宅是地产投资的一个方向，包括双联
、三联住宅一直到大型公寓楼。一份资产就能带来多份租金现金流 ，抗风险能力更强 。

　　如果衰退真的到来
，手握资金的投资者布局多户住宅还有额外优势
。摩根大通商业银行副主席阿尔・布鲁克斯表示：“在我看来，多户住宅就是投资者应当布局的方向。
”

　　继续押注美国资产

　　当然 ，还有一个选取 ：忽略杂音，继续看多美国 。调整乃至崩盘随时可能发生
，但这不代表要惧怕入市
。如果你还有 30 年才退休，哪怕明天大跌 ，对你的长期财务影响也有限。

　　历史上
，股市长期是财富增值的有力工具 。例如标普 500 自 1957 年推出以来，年化回报均值约 10%。

　　ETF（交易所交易基金）是兼顾分散、降低风险的工具：一篮子股票 、债券
、大宗商品打包 ，像个股一样交易
。ETF 可以覆盖不同行业
，实现组合分散，门槛也比较友好。

　　如果不想自己研究 ETF、搭建组合 ，也可以选取 自动定投类工具
，闲钱自动参与投资 。

　　举个例子：Acorns 可以绑定借记卡 、信用卡，每笔消费向上取整 ，差额自动投入由贝莱德、领航等机构专家管理的组合
。一杯 3.25 美元的咖啡
，就自动拿出 0.75 美元为未来投资。你后续还可以设置每月定期投入，加码储蓄 。投资策略也可以按风险偏好自定义 ，投向重工
、能源、必需消费品 、公用事业等板块；如果你对 AI 心存顾虑，可以选取 契合自身思路的方向
。