2026年 ，宠物行业结束了高增长 。

　　近期
，国内宠物行业半年报相继披露完毕，乖宝宠物 、中宠股份
、佩蒂股份、依依股份 、源飞宠物
、天元宠物、路斯股份7家上市公司上半年合计营收约113.86亿元 ，同比增长15.15%；归母净利润仅约4.82亿元
，同比暴跌46.75%，行业整体进入“增收不增利 ”时代
。

　　7家公司中 ，有6家实现了营收增长
，但利润无一例外都在下滑。其中，跌幅最小的一家下滑18.56% ，跌比较多 的佩蒂股份净利大降69.25%，行业竞争加剧 、人民币升值带来的汇兑损失
、原材料涨价、以及品牌化转型中的费用扩张等因素
，联合吞噬了宠物公司利润 。

　　数据来自企业公告制表：水芙蓉

加大烧钱换市场

　　过去几年，宠物行业是消费领域里为数不多快速增长的赛道 ，也跑出乖宝宠物和中宠股份两家年入50亿元以上的公司
。

　　从规模来看
，上述两家公司仍占据绝对优势，今年上半年分别营收35.43亿元 、32.81亿元 ，同比增长10%、34.9%
，但净利润都不到2亿元，已经处在“烧钱换市场 ”的阶段。二线厂商们的处境更难 ，半年利润普遍只有2000万元到5500万元 。

　　宠物经济火热吸引很多新兴品牌和传统行业巨头跨界进场
，“老玩家
”们需要投入更多费用稳住市场份额
。

　　据同花顺iFinD数据，今年上半年7家宠物上市公司中 ，有6家加大了销售费用的投入
，且多是双位数增长，其中 ，源飞宠物的费用增速甚至超70%，只有天元宠物有所减少。

　　近来 行业内销售费用率比较高 的是乖宝宠物
，公司旗下有麦富迪
、弗列加特、霸弗等品牌，上半年销售费用高达8.6亿元 ，同比增长26.43%
，远超营收增速；销售费用率高达24.28%，较去年提升3.1个百分点 。

　　数据来源：同花顺iFinD

　　这意味着 ，每卖出100元的猫狗粮
，就有24.3元是花在营销上，凭借这种打法 ，乖宝宠物已成为国内宠物行业里自有品牌营收贡献率比较高 的公司。

　　早期
，宠物行业公司早期大多靠给欧美等海外连锁商超代工起家，国内宠物经济发展后才开始建立自有品牌
。相较于给别人代工 ，自有品牌能获得更高的毛利率。

　　近来 营收规模第二的中宠股份旗下有顽皮 、领先
、真致等品牌
，今年也加大了营销力度，上半年销售费用从2.97亿元上涨至4.35亿元 ，同比增长46% 。

　　不过，海外订单仍是宠物公司们的业绩重要来源
。据记者梳理
，7家宠物行业上市公司中，有5家境外业务营收占比超50% ，这也成为今年利润承压的重要原因。

　　海外销售主要以美元结算
，人民币升值后产生一定的汇兑损失；叠加美国关税政策波动，直接冲击出口代工企业利润 。为应对上述问题 ，中宠、佩蒂 、乖宝宠物等多家公司已在海外加速建厂
。

　　孙婉秋/摄

宠物数量增长放缓

　　宠物公司们疯狂“烧钱”的B面
，是这个市场正在降温。

　　过去宠物市场的增长逻辑很简单，越来越多年轻人开始养猫养狗 ，每一只新增的猫狗都意味着主粮
、零食、基础用品的持续消耗
，如今，单纯靠数量拉动增长的时代或将结束 。

　　亚宠研究院8月发布的《宠物行业蓝皮书：2026中国宠物行业发展报告》显示 ，2026年中国宠物消费市场规模预计为3365亿元
，年增长率为4.3%；犬猫数量增速放缓至0.89%，其中猫的数量约1.04亿只 ，增速从2021年的4.5%收敛至0.8%
。

　　不过，行业的增长逻辑正从“数量扩张 ”正在转向“品质提升
”。

　　数据显示
，去年单只宠物犬年均消费金额达3006元，同比增长1.5%；单只宠物猫年均消费金额达到2085元 ，同比增长3.2% 。需求也在细分
，记者在亚宠展关注到，宠物步入老年化 、肥胖等问题正在释放新的需求
。

　　行业逐渐成熟 ，过去“百花齐放”的竞争格局出现变化。

　　有券商基于电商平台的销售数据测算
，今年上半年宠物食品线上市场CR5（前五名市占率）达28%，较半年前提升了5.4个百分点；CR〖拾〗
、 CR20分别达到41.6%和55.6% 。并且 ，今年“618 ”大促期间
，销售额前十的名单里没有出现任何新品牌。

　　市场想象力的减弱反映在二级市场上
。

　　近一年宠物板块公司估值普遍回调，股价大幅回撤。其中 ，乖宝宠物股价去年同期股价在90元左右
，截至发稿（9月11日）收盘价为37.14元，一年跌幅约58%；中宠股份、天元宠物较高点也接近腰斩 。

　

（文章来源：世界 金融报）