未来五年，资本市场改革的时间表与规划进一步清晰。在9月9日国新办举行的“开局起步‘十五五’”系列主题新闻发布会上，证监会副主席李超系统阐述了未来五年工作总考虑 。
李超称 ，将紧紧围绕“打造安全、规范 、透明 、开放、有活力 、有韧性的资本市场 ”总目标 ，持续推进新“国九条 ”及“1+N”政策体系落地，以投融资综合改革为牵引 、以制度包容适应性为导向、以依法从严监管为保障 ，加快实施新一轮资本市场改革开放 ，力争到2030年资本市场建立四十周年之际，高质量发展新格局基本形成 ，综合实力与世界 竞争力大幅增强 。
记者注意到 ，李超的发言中，有不少提法 、监管重心值得关注：
1.持续加强稳市机制建设 ，不断壮大市场稳定力量。
2.优化发行上市制度 ，支持新兴产业 、未来产业、传统产业转型升级和现代服务业 、新型消费等不同类型 、不同行业、多元化的优质企业发展壮大 。努力将A股市场打造为境内优质企业上市首选地 。动态完善上市标准体系，有序扩大向新向优的覆盖面。
3.进一步拓宽中长期资金来源 、渠道和入市方式 。大力发展权益类公募基金 ，
4.与实体经济全周期 、差异化的金融需求相适配 ，推动各市场、各板块进一步完善定位、提升功能，健全多元股权融资体系 。发展多层次债券市场，发挥好资产证券化和REITs盘活存量作用。
5.更加突出功能性要求 ，持续推动行业机构专注主业 、完善治理 、错位发展 ，提升综合实力与专业服务能力 。
6.持续提升跨境投融资便利化水平，优化合格境外投资者和互联互通等制度机制 ，支持企业用好境内境外两个市场两种资源 。
7.加大退市监管力度 ，进一步发挥强制退市震慑效应。加强退市后监管和退市过程中的投资者保护，坚决防止“一退了之 ” 。
8.深入实施新一轮上市公司治理专项行动 。
其中 ，哪些政策与制度已有明确预期？这是一大关注点。记者注意到 ，李超这次发言明确提及了部分工作安排。一是修订后的《证券公司监管条例》有望近期出台；二是证监会正抓紧推动《证券投资基金法》《上市公司监管条例》制定修改；三是证监会正加快修订再融资注册办法，并动态完善上市标准、包容性发行上市与并购重组制度 ，叠加公司治理准则/独董改革与新一轮治理专项行动 。
也值得关注的是 ，2026年是“十五五 ”规划的开局之年，成效几何？一组实打实的数据给出了直观答案 。据李超介绍 ，沪深两市IPO平均审核周期缩短至6个多月 ，部分优质公司再融资审核不到1个月；今年以来社保 、年金 、保险等中长期资金合计净买入A股超过6000亿元，持有A股流通市值较2025年底增长12.5%；今年前8个月查办证券期货违法案件644件、罚没98.4亿元，通过各类方式为投资者挽回损失51.5亿元。有观点认为 ，这标志着“防风险 、强监管 、促高质量发展”主线进一步实化 。
关注点一：八大监管工作方向明确
从整体部署来看 ，未来五年资本市场重点工作被归纳为八大方向，形成了“制度建设—市场稳定—监管执法—市场体系—上市公司—机构发展—基础设施—高水平开放 ”的递进逻辑 。财联社记者观察到 ，“长钱长投 ”、并购重组 、退市机制与一流投行建设被置于同一推进框架 ，意味着“十五五”期间将更加强调投融资两端与中介机构的协同升级，这也是本轮规划的核心看点之一。
具体来看：
一是提高制度包容性 、适应性 。做好科技金融等“五篇大文章 ” ，提升服务新质生产力质效；优化发行上市制度 ，支持新兴产业、未来产业 、传统产业转型升级及现代服务业 、新型消费等多元优质企业发展壮大 。
二是增强内在稳定性。持续加强稳市机制建设，壮大市场稳定力量；拓宽中长期资金来源、渠道和入市方式 ，健全“长钱长投 ”机制与生态；强化风险监测预警 ，维护平稳运行 。
三是加强监管和投资者保护 。强化“五大监管”，聚焦欺诈发行、财务造假 、操纵市场 、内幕交易等 ，着力“打准、打疼 ”；健全法律制度与投资者保护机制 ，让投资者切实感受公平正义。
四是健全多层次市场体系 。完善各市场各板块定位与功能，健全多元股权融资；发展多层次债券市场，发挥资产证券化与REITs盘活存量作用；健全期货品种布局 ，提升大宗商品费用 影响力 。
五是提高上市公司质量与投资价值。释放并购重组改革活力 ，提升治理与规范运作，引导股权激励 、分红回购；严格执行并完善退市制度。
六是加快建设一流投行和投资机构 。更加突出功能性要求 ，持续推动行业机构专注主业 、完善治理、错位发展 ，提升综合实力与专业服务能力 。积极培育良好的行业文化与投资文化。
七是建设安全高效金融基础设施 。加快建设世界一流交易所，提升交易结算安全性和科技化水平 。
八是扩大高水平对外开放。提升跨境投融资便利化 ，优化合格境外投资者和互联互通机制；参与全球金融治理 ，加强开放条件下监管能力建设 。
关注点二：努力把A股打造成境内优质企业上市首选地
投融资两端协同发力，是资本市场改革的核心逻辑 。李超强调 ，投资和融资相辅相成 ，近年来以科创板 、创业板改革为突破口，市场制度包容性持续增强 ，中长期资金入市稳步推进 ，投融资协调发展的态势加快形成。下一步，证监会将以更大力度全面深化改革，持续提升市场韧性与投资者信心 。
激发市场活力 ，是改革的重要着力点 。支持新质生产力领域优质企业发展壮大 ，是资本市场肩负的时代使命。近年来，科创板 、创业板改革以及再融资便利性提升的成效已逐步显现 。
下一步 ，证监会将实施更具包容性的发行上市与并购重组制度 ，努力把A股打造成境内优质企业上市首选地；动态优化上市标准，有序扩大对新赛道、优质企业的覆盖面；加快修订再融资注册办法 ，提升融资效率；推动北交所 、新三板一体化高质量发展；畅通私募创投“募投管退 ”全循环 ，引导资本投早 、投小、投长期 、投硬科技 。
市场行稳致远，离不开坚实的投资端支撑。下一步 ，证监会将持续健全“长钱长投”市场生态 ，推动中长期资金进一步提升入市规模和比例，大力发展权益类公募基金；强化跨市场 、跨行业、跨境风险监测 ，健全支持资本市场发展的货币政策工具长效机制 ，丰富政策工具箱；持续改进市场预期管理，营造良好的舆论生态。
监管效能的提升，是市场健康发展的重要保障 。今年前8个月的办案数量、罚没金额与挽损规模 ，已经彰显了监管的震慑力 。下一步 ，证监会将完善准入 、持续监管 、退市、交易 、机构等全链条监管体系，加快构建行政 、刑事、民事有效衔接的追责体系；促进人工智能在监管领域规范应用 ，推进监管数智化转型 ，加强新兴业务监管与风险防控。
法治是资本市场比较好 的“稳定器” 。据李超透露，修订后的《证券公司监管条例》有望近期出台；证监会正抓紧推动《证券投资基金法》《上市公司监管条例》等法律法规的制定修改工作；同时持续完善符合国情市情的投资者保护体系 ，筑牢市场发展的法治根基 。
关注点三：督促强化回报的持续性 、及时性与可预期性
上市公司是资本市场的基石。“十五五 ”期间 ，证监会将一以贯之抓好上市公司全链条监管，重点围绕“优结构 、防造假、促治理 、增回报 ”四条主线发力 。
一是更加突出“优结构” 。2024年以来 ，科技创新企业在新上市公司中占比超九成 ，科技板块市值较之前增加超80%；常态化退市下有108家公司平稳退市。下一步严把入口关，把握包容性与严监管关系；加大退市力度 ，加强退市后监管与过程中投资者保护 ，坚决防止“一退了之 ” 。
二是更加突出“防造假 ” 。李超称，财务造假是资本市场的“毒瘤”，证监会已连续三年开展打击防范财务造假专项行动 ，累计查办247起 、行政处罚156起、罚没90亿余元 ，移送犯罪线索134起，支持民事诉讼84件。下一步坚持“惩防治 ”并举 、“行民刑 ”协同 ，织密预防发现惩处网络 ，与部委 、地方齐抓共管，营造“不敢、不能、不想造假”生态 。
三是更加突出“促治理 ” 。将深入实施新一轮治理专项行动 ，严格规范控股股东 、实控人减持 ，加强董事高管任职履职离职全流程监管，引导健全中国特色现代企业制度。
四是更加突出“增回报 ”。“并购六条”以来累计披露重大资产重组370单；新“国九条 ”以来分红 、回购超7万亿元 ，超2000家公司连续五年分红 ，超1000家开展中期分红 。下一步发挥并购重组主渠道作用，构建活而有序并购生态；督促强化回报的持续性、及时性与可预期性 ，维护中小投资者权益 。
（文章来源：财联社）
