摩根士丹利发研究报告表示，微软（MSFT.US）2027财年首季迎来了极为强劲的开局 ，随着增速全面加快、AI变现能力持续深化以及基建效率改善释放出显著的经营杠杆 ，公司当前股价对应2028财年预测市盈率约21倍，估值依然吸引。因此，该行维持微软“增持”评级 ，并上调目标价8.3% ，由600美元升至650美元 。
大摩指出，微软首财季业绩全面超越市场预期 ，单季总收入按年大增19%至923亿美元 ，经营利润亦按年增长21%至459亿美元，凸显出微软云业务的强势扩张正以极高效率转化为实际的盈利增长 。
盈利能力方面 ，当季经营利润率稳扎于约50%的高位 ，毛利率则录得67.8%，较市场普遍预期高出60个基点。
在核心业务动能与AI落地层面 ，微软展现出强劲的加速态势。即便面临第三方算力产能交付延迟的挑战 ，Azure智能云业务按固定汇率计的同比增速仍季比提升6个百分点至48%，超市场预期 ，且第二财季指引进一步上看至49%至50% 。
报告表示 ，M365商业云业务在席位增长与单用户平均收入（ARPU）提升的双轮驱动下，按固定汇率增速加快至18%，下一财季指引则看至约19% 。此外 ，Foundry收入按年大增逾两倍 ，Fabric付费客户数亦猛增超过50%，标志着企业级AI生态飞轮进一步成形。
